4 أشياء أساسية يجب معرفتها عن السندات
هل تريد تقوية ملف المخاطر والعائد في محفظتك ؟ يمكن أن تؤدي إضافة السندات إلى إنشاء محفظة أكثر توازناً عن طريق إضافة التنويع وتهدئة التقلبات . لكن قد يبدو سوق السندات غير مألوف حتى بالنسبة للمستثمرين الأكثر خبرة. يقوم العديد من المستثمرين فقط بتمرير المشاريع إلى السندات لأنهم مرتبكون بسبب التعقيد الواضح للسوق والمصطلحات. في الواقع ، السندات هي أدوات دين بسيطة للغاية. فكيف تدخل هذا الجزء من السوق؟ ابدأ في الاستثمار في السندات من خلال تعلم هذه المصطلحات الأساسية لسوق السندات.
المأخذ الرئيسية
تتضمن بعض خصائص السندات تاريخ استحقاقها ، ومعدل قسيمتها ، وحالتها الضريبية ، وقابليتها للاستدعاء.
تتضمن عدة أنواع من المخاطر المرتبطة بالسندات مخاطر أسعار الفائدة ومخاطر الائتمان / التخلف عن السداد ومخاطر الدفع المسبق.
تأتي معظم السندات بتصنيفات تصف درجتها الاستثمارية.
عائدات السندات تقيس عوائدها.
خصائص الرابطة الأساسية
السند هو ببساطة قرض تحصل عليه الشركة. بدلاً من الذهاب إلى أحد البنوك ، تحصل الشركة على الأموال من المستثمرين الذين يشترون سنداتها. في مقابل رأس المال ، تدفع الشركة قسيمة فائدة ، وهي معدل الفائدة السنوي المدفوع على السند معبرًا عنه كنسبة مئوية من القيمة الاسمية. تدفع الشركة الفائدة على فترات زمنية محددة مسبقًا (عادةً سنويًا أو نصف سنوي) وتعيد رأس المال في تاريخ الاستحقاق ، وينتهي القرض.
السندات هي شكل من أشكال IOU بين المُقرض والمقترض.
على عكس الأسهم ، يمكن أن تختلف السندات بشكل كبير بناءً على شروط عقدها ، وهي وثيقة قانونية تحدد خصائص السند. نظرًا لاختلاف كل إصدار من إصدارات السندات ، فمن المهم فهم المصطلحات الدقيقة قبل الاستثمار. على وجه الخصوص ، هناك ست ميزات مهمة يجب البحث عنها عند التفكير في السند.
نضج
هذا هو التاريخ الذي يتم فيه دفع المبلغ الأساسي أو الاسمي للسند للمستثمرين وينتهي التزام الشركة بالسندات. لذلك ، فهو يحدد عمر السند. استحقاق السند هو أحد الاعتبارات الأساسية التي يزنها المستثمر مقابل أهدافه الاستثمارية وآفاقه. غالبًا ما يتم تصنيف النضج بثلاث طرق:
المدى القصير: تميل السندات التي تندرج في هذه الفئة إلى النضج في غضون سنة إلى ثلاث سنوات
متوسط الأجل: عادة ما تكون تواريخ استحقاق هذه الأنواع من السندات أكثر من عشر سنوات
طويل الأجل: تنضج هذه الروابط عمومًا على مدى فترات زمنية أطول
مؤمن / غير مؤمن
السند يمكن أن يكون مضمونًا أو غير مضمون. يتعهد السند المضمون بأصول محددة لحاملي السندات إذا لم تتمكن الشركة من سداد الالتزام .
هذا الأصل يسمى أيضا الضمان على القرض.
لذلك إذا تخلف مُصدر السندات عن السداد ، يتم نقل الأصل إلى المستثمر.
الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري (MBS) هي نوع واحد من السندات المضمونة المدعومة بسندات ملكية منازل المقترضين.
من ناحية أخرى ، لا تدعم السندات غير المضمونة بأي ضمانات. هذا يعني أن الفائدة والمبلغ الأساسي مضمونان فقط من قبل الشركة المصدرة. تُعرف هذه السندات أيضًا باسم السندات ، وتعيد القليل من استثمارك إذا فشلت الشركة. على هذا النحو ، فهي أكثر خطورة من السندات المضمونة.
أفضلية التصفية
عندما تفلس شركة ، فإنها تسدد للمستثمرين في ترتيب معين أثناء تصفيتها. بعد أن تبيع الشركة جميع أصولها ، تبدأ في الدفع لمستثمريها. الدين الكبير هو الدين الذي يجب سداده أولاً ، يليه الدين الصغير (الثانوي). يحصل المساهمون على كل ما تبقى.
قسيمة
يمثل مبلغ القسيمة الفائدة المدفوعة لحملة السندات ، عادةً سنويًا أو نصف سنوي. تسمى القسيمة أيضًا بسعر الكوبون أو العائد الاسمي . لحساب معدل القسيمة ، قسّم المدفوعات السنوية على القيمة الاسمية للسند.
الوضع الضريبي
في حين أن غالبية سندات الشركات هي استثمارات خاضعة للضريبة ، فإن بعض السندات الحكومية والبلدية معفاة من الضرائب ، لذلك لا تخضع أرباح الدخل ورأس المال للضرائب. 1 السندات المعفاة من الضرائب عادة ما يكون لها فائدة أقل من السندات المكافئة الخاضعة للضريبة. يجب على المستثمر حساب العائد المكافئ للضريبة لمقارنة العائد مع العائد على الأدوات الخاضعة للضريبة.
قابلية الاتصال
يمكن للمُصدر سداد بعض السندات قبل الاستحقاق. إذا كان السند يشتمل على بند استدعاء ، فقد يتم سداده في تواريخ سابقة ، بناءً على خيار الشركة ، وعادة ما يكون ذلك بعلاوة طفيفة على قدم المساواة . قد تختار الشركة استدعاء سنداتها إذا كانت أسعار الفائدة تسمح لها بالاقتراض بسعر أفضل. تجذب السندات القابلة للاستدعاء أيضًا المستثمرين لأنها تقدم أسعار كوبون أفضل.
مخاطر السندات
تعتبر السندات طريقة رائعة لكسب الدخل لأنها تميل إلى أن تكون استثمارات آمنة نسبيًا. ولكن ، مثل أي استثمار آخر ، فإنها تنطوي على مخاطر معينة. فيما يلي بعض المخاطر الأكثر شيوعًا مع هذه الاستثمارات.
مخاطر معدل الفائدة
تشترك أسعار الفائدة في علاقة عكسية مع السندات ، لذلك عندما ترتفع أسعار الفائدة ، تميل السندات إلى الانخفاض والعكس صحيح. تأتي مخاطر أسعار الفائدة عندما تتغير الأسعار بشكل كبير عما توقعه المستثمر. إذا انخفضت أسعار الفائدة بشكل كبير ، يواجه المستثمر إمكانية الدفع المسبق. إذا ارتفعت أسعار الفائدة ، فسيظل المستثمر عالقًا في أداة تدر عائدات أقل من أسعار السوق. كلما زاد وقت الاستحقاق ، زادت مخاطر أسعار الفائدة التي يتحملها المستثمر ، لأنه من الصعب التنبؤ بتطورات السوق في المستقبل.
الائتمان / مخاطر التخلف عن السداد
مخاطر الائتمان أو التخلف عن السداد هي مخاطر عدم سداد الفائدة والمدفوعات الرئيسية المستحقة على الالتزام على النحو المطلوب. عندما يشتري المستثمر السند ، فإنه يتوقع أن يقوم المُصدر بتسديد الفوائد والمدفوعات الرئيسية - تمامًا مثل أي دائن آخر.
عندما ينظر المستثمر في سندات الشركات ، يجب عليه التفكير في احتمالية تخلف الشركة عن سداد الدين. تعني السلامة عادة أن الشركة لديها دخل تشغيلي وتدفق نقدي أكبر مقارنة بديونها. إذا كان العكس صحيحًا وكان الدين يفوق النقد المتاح ، فقد يرغب المستثمر في الابتعاد.
مخاطر الدفع المسبق
مخاطر الدفع المسبق هي مخاطر سداد إصدار سند معين في وقت أبكر مما هو متوقع ، عادةً من خلال مخصص استدعاء . قد تكون هذه أخبارًا سيئة للمستثمرين لأن الشركة لديها حافز فقط لسداد الالتزام مبكرًا عندما تنخفض أسعار الفائدة بشكل كبير. بدلاً من الاستمرار في الاحتفاظ باستثمارات عالية الفائدة ، يُترك المستثمرون لإعادة استثمار الأموال في بيئة أسعار فائدة منخفضة.
تقييمات السندات
تأتي معظم السندات بتصنيف يحدد جودة الائتمان الخاصة بها. أي مدى قوة السند وقدرته على دفع أصل الدين والفائدة. يتم نشر التقييمات ويستخدمها المستثمرون والمهنيون للحكم على جدواها.
وكالات
وكالات تصنيف السندات الأكثر شيوعًا هي Standard & Poor’s و Moody's Investors Service و Fitch Ratings . يقيمون قدرة الشركة على سداد التزاماتها. تتراوح التقييمات من AAA إلى Aaa بالنسبة للقضايا عالية الجودة التي من المرجح جدًا أن يتم سدادها إلى D للمشكلات الموجودة حاليًا في حالة التخلف عن السداد. 2
تسمى السندات المصنفة من BBB إلى Baa أو أعلى بدرجة الاستثمار. هذا يعني أنه من غير المحتمل أن يتخلفوا عن السداد ويميلون إلى الحفاظ على استثماراتهم مستقرة. تسمى السندات المصنفة من BB إلى Ba أو أقل بالسندات غير المرغوب فيها - ومن المرجح أن يكون التخلف عن السداد أكثر تخمينًا وعرضة لتقلب الأسعار.
لن يتم تصنيف سندات الشركات ، وفي هذه الحالة يكون الأمر متروكًا للمستثمر وحده للحكم على قدرة الشركة على السداد. نظرًا لأن أنظمة التصنيف تختلف باختلاف كل وكالة وتتغير من وقت لآخر ، ابحث في تعريف التصنيف الخاص بإصدار السندات الذي تفكر فيه.
عائدات السندات
عائدات السندات هي جميع مقاييس العائد. العائد حتى الاستحقاق هو القياس الأكثر استخدامًا ، ولكن من المهم فهم العديد من قياسات العائد الأخرى المستخدمة في مواقف معينة.
العائد حتى النضج (YTM)
كما هو مذكور أعلاه ، فإن العائد حتى الاستحقاق (YTM) هو مقياس العائد الأكثر شيوعًا. يقيس العائد على السند إذا تم الاحتفاظ به حتى تاريخ الاستحقاق وإعادة استثمار جميع القسائم بسعر YTM. نظرًا لأنه من غير المحتمل إعادة استثمار القسائم بنفس السعر ، سيختلف العائد الفعلي للمستثمر قليلاً. يعد حساب YTM يدويًا إجراءً طويلاً ، لذا من الأفضل استخدام وظائف Excel RATE أو YIELDMAT (بدءًا من Excel 2007). تتوفر أيضًا وظيفة بسيطة في الآلة الحاسبة المالية.
العائد الحالي
يمكن استخدام العائد الحالي لمقارنة دخل الفوائد الذي يوفره السند بإيرادات توزيعات الأرباح التي يوفرها السهم. يتم حساب ذلك بقسمة قسيمة السند السنوية على السعر الحالي للسند. ضع في اعتبارك أن هذا العائد لا يتضمن سوى جزء الدخل من العائد ، متجاهلاً المكاسب أو الخسائر الرأسمالية المحتملة. على هذا النحو ، فإن هذا العائد مفيد للغاية للمستثمرين المهتمين بالدخل الحالي فقط.
العائد الاسمي
العائد الاسمي للسند هو ببساطة النسبة المئوية للفائدة التي يجب دفعها على السند بشكل دوري. يتم حسابه بقسمة دفعة القسيمة السنوية على القيمة الاسمية أو الاسمية للسند. من المهم ملاحظة أن العائد الاسمي لا يقدر العائد بدقة ما لم يكن سعر السند الحالي هو نفس قيمته الاسمية. لذلك ، يتم استخدام العائد الاسمي فقط لحساب مقاييس العائد الأخرى.
العائد للاتصال (YTC)
السند القابل للاستدعاء يحمل دائمًا بعض احتمالية استدعاؤه قبل تاريخ الاستحقاق. سوف يحقق المستثمرون عائدًا أعلى قليلاً إذا تم سداد السندات المطلوبة بعلاوة. قد يرغب المستثمر في مثل هذا السند في معرفة العائد الذي سيتم تحقيقه إذا تم استدعاء السند في تاريخ استدعاء معين ، لتحديد ما إذا كانت مخاطر الدفع المسبق جديرة بالاهتمام. من الأسهل حساب العائد للاتصال باستخدام وظائف YIELD أو IRR في Excel ، أو باستخدام آلة حاسبة مالية.
العائد المحقق
يجب حساب العائد المحقق للسند إذا كان المستثمر يخطط للاحتفاظ بالسند لفترة زمنية معينة فقط ، بدلاً من الاستحقاق. في هذه الحالة ، سيبيع المستثمر السند ، ويجب تقدير سعر السند المستقبلي المتوقع لحسابه. نظرًا لصعوبة التنبؤ بالأسعار المستقبلية ، فإن قياس العائد هذا ليس سوى تقدير للعائد. من الأفضل إجراء حساب العائد هذا باستخدام وظائف YIELD أو IRR في Excel ، أو باستخدام آلة حاسبة مالية.
الخط السفلي
على الرغم من أن سوق السندات يبدو معقدًا ، إلا أنه مدفوع بالفعل بنفس مقايضات المخاطر / العائد مثل سوق الأسهم. بمجرد أن يتقن المستثمر هذه المصطلحات والقياسات الأساسية القليلة لكشف ديناميكيات السوق المألوفة ، يمكنه أن يصبح مستثمرًا كفؤًا في السندات. بمجرد أن تتعلم اللغة ، يصبح الباقي سهلاً.